أعلنت مصر عن إجراءات جديدة للانتقال إلى نظام سعر صرف أكثر مرونة ورفع سعر الفائدة بنسبة 2٪ – بالإضافة إلى التوصل إلى اتفاق مع صندوق النقد الدولي بشأن برنامج اقتصادي مختلف – لم تحقق نتائج إيجابية مباشرة للاقتصاد المصري.
بعد أكثر من أسبوعين من اتخاذ القرارات لمعالجة أزمة الصرف الأجنبي واستعادة ثقة المستثمرين الأجانب في اقتصاد البلاد واستعادة سيولة السوق ، يقول الاقتصاديون إن الآثار الإيجابية تلاشت بسرعة واستمرت الأنباء السلبية.
وغيرت وكالة التصنيف المصرية فيتش – الثلاثاء الماضي – نظرتها لمصر إلى “سلبية” بعد أن كانت “مستقرة”. التصنيف الائتماني لمصر هو “B +” (B +).
ما أسباب تخفيض مصر؟
قالت فيتش إن احتياطيات البنك المركزي المصري تراجعت إلى أقل من 32 مليار دولار بحلول أكتوبر 2022 من 35 مليار دولار في مارس و 40 مليار دولار في فبراير من ذلك العام ، مشيرة إلى أن تغطية الاحتياطي أضعف من المتوسط وكافية لمدة 4 أشهر.
وأشار تقرير وكالة التصنيف إلى تراجع الاستثمار الأجنبي في أدوات الدين المصرية إلى نحو 13 مليار دولار بحلول سبتمبر 2022 من 17 مليار دولار في مارس إلى أكثر من 30 مليار دولار في 2021.
ولا يزال من المتوقع حدوث بعض الانتعاش في تدفقات النقد الأجنبي بسبب الانخفاض الأخير في سعر الصرف ، وارتفاع أسعار الفائدة ، والاتفاق على حد ائتماني موسع جديد لصندوق النقد الدولي بقيمة 3 مليارات دولار لمدة 46 شهرًا.
وفي نهاية مايو من العام الماضي ، غيرت وكالة موديز النظرة المستقبلية للاقتصاد المصري إلى سلبية بدلاً من مستقرة ، لكنها أبقت التصنيف عند B2 ، محذرة من أن المزيد من التراجع في احتياطيات النقد الأجنبي في البنك المركزي قد يدفعها إلى خفض التصنيف الائتماني للبلاد. . لأول مرة منذ مارس 2013.
وشهدت مصر منذ بداية العام 20 مليار دولار من التدفقات الرأسمالية الخارجة ، خاصة بعد أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة ، لكنها تلقت دعما طارئا بنحو 12 مليار دولار من دول الخليج على شكل ودائع واستثمارات. صرح بذلك رئيس الوزراء المصري مصطفى مدبولي.
ماذا يعني خفض النظرة المستقبلية؟
قال شريف عثمان ، مؤسس ورئيس شركة Boise Investments للاستشارات الاستثمارية ومقرها واشنطن ، إنه ليس الوقت المناسب لفيتش لتخصيص تصنيف ائتماني بعد أن تلقت مصر قرضًا من صندوق النقد الدولي.
وأضاف عثمان في حديث للجزيرة نت أن هذا التصنيف يشير إلى ضعف المركز الخارجي سواء من حيث زيادة الاقتراض أو ربما القدرة على سداد الالتزامات المستقبلية وكذلك انخفاض أسعار سندات مصر الدولارية في السوق العالمية. الأسواق المالية.
في غضون ذلك ، أظهرت بيانات من الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء في مصر – أواخر الأسبوع الماضي – أن التضخم الحضري السنوي ارتفع أكثر من المتوقع في أكتوبر الماضي إلى 16.2٪ ، وهو أعلى مستوى في 4 سنوات ، أثناء توليه منصب وزير المالية المصري. كشف أن بلاده تواجه فجوة تمويل خارجية تبلغ 16 مليار دولار.
لماذا لا توجد مؤشرات إيجابية؟
دفع التأخير في رد الفعل الإيجابي والسريع للقرارات الأخيرة بعض المؤسسات المالية والاقتصاديين إلى القول بأنها ليست كافية لإخراج الاقتصاد المصري من محنته ، على عكس ما حدث بعد طرح نوفمبر 2016 ، عندما استمرت التدفقات المالية الأجنبية المباشرة. ..
هذا ما أشارت إليه بلومبرج الأمريكية في تقرير قبل أيام ، أن موجة الأخبار السارة – فيما يتعلق بالقرارات الأخيرة للبنك المركزي المصري – التي خلقت النشوة في السوق تلاشت بسرعة مع بدء السندات المصرية في التراجع. زيادة تكلفة تأمين ديون الدولة من التخلف عن السداد.
ومضى التقرير يقول إن الوعود التي قدمتها الحكومة المصرية لا تكفي لحاملي السندات ، ويطالب المستثمرون بدليل على أن الحكومة تتخذ الخطوات الصارمة اللازمة لسد فجوة التمويل وتقليص الديون.
في ضوء الأرقام السلبية ، يعتقد عثمان أن إجراءات البنك المركزي الأخيرة بشأن سعر صرف العملة المحلية والاتفاق مع صندوق النقد الدولي بشأن التمويل – وإن كان صغيرًا نسبيًا – لا يكفيان لتطبيع الوضع.
وفقًا لخبير مصرفي ، من أجل تحقيق اختراق حقيقي في مجال الصرف الأجنبي ، من الضروري قصر الواردات على الضروريات فقط (الأدوية والعلاج والغذاء حتى نتمكن من الاعتماد على أنفسنا) والتخلي تمامًا عن استيراد السلع التي يمكن التخلص منها.
للحصول على أرقام إيجابية على أرض الواقع ، يأمل وزير المالية المصري محمد معيط أن تتمكن حكومته من توفير الأموال الكافية لتغطية جميع احتياجاتها بفضل صفقة حديثة بقيمة 3 مليارات دولار مع صندوق النقد الدولي والتي ستفتح الباب أمام تدفق التمويل من الخارج.
اقرأ ايضا:إضرابات متواصلة في أوروبا بشأن الأجور وغلاء المعيشة
متى تتعافى السندات المصرية؟
راهن تود شوبرت ، رئيس قسم أبحاث الدخل الثابت في بنك سنغافورة ، على استرداد السندات المصرية على “تحسين المناخ العالمي للأصول الخطرة ووضع خطة أكثر واقعية لكيفية تعامل الدولة مع احتياجاتها التمويلية الصغيرة” ، خاصة في ظل دورة التشديد النقدي – السياسة الائتمانية في الولايات المتحدة بقيادة مجلس الاحتياطي الاتحادي والتي تعمل على تهدئة الحماس للاستثمار في الأصول الخطرة وخاصة الأسواق الحدودية مثل مصر.
وبحسب التقرير فإن مشاركة صندوق النقد الدولي في البرنامج الاقتصادي بحد ذاته لا تحل أيا من مشاكل التمويل الخارجي ، حيث أن نجاح البرنامج يعتمد إلى حد كبير على تنفيذ برنامج التخصيص الأجنبي المباشر. التمويل. الاستثمارات التي لا يزال المستثمرون متشككين فيها بسبب خيبة أملهم السابقة.
بدوره ، أرجع مدير المركز الدولي لدراسات التنمية ، مصطفى يوسف ، قلة رد فعل المستثمرين على القرارات الأخيرة ، وسقوط السندات المصرية في الأسواق لعدة أسباب ، إضافة إلى “عدم الوضوح على المستثمرين”. آراء حول كيفية قيام الحكومة المصرية بتوفير التمويل اللازم لتمويل الاحتياجات المحلية “.
وأكد يوسف في حديث للجزيرة نت أن تصنيف فيتش يمكن أن يتبعه تصنيف آخر من وكالات أخرى ، مما يجعل الأمور صعبة على صانعي السياسة المالية والاقتصادية في مصر ويبطئ وصول المستثمرين الأجانب حتى يستقر سعر صرف الجنيه , تدرك الحكومة وعودها بإجراء إصلاحات اقتصادية هيكلية ، ويتحسن مناخ الاستثمار بشكل عام على الصعيد الدولي.
قرض الصندوق وحوافز المستثمرين
ويرى يوسف وهو باحث في الاقتصاد السياسي أن عدم وجود نتائج إيجابية من قرارات الصندوق بشأن قرض البنك المركزي ، لأنها جاءت في وقت ضائع وفي ظروف قاتلة ، تسببت في تخلي كثير من المستثمرين عن سندات الدين المصرية والامتناع عن الدخول. بسبب المخاطر العالية الناشئة عن هذا القرار في ظل وجود أسواق بديلة أكثر استقرارًا وجاذبية مثل السندات الأمريكية.
ودعا إلى وقف الإنفاق الحكومي الهائل من خلال إدراج عقارات في المدن الناشئة مثل العلمين والعاصمة الإدارية الجديدة ، وتقديم الشركات المملوكة للدولة للقطاع الخاص والمستثمرين المحليين ، وإزالة يد الجيش من الاقتصاد.
تحتاج مصر إلى 28 مليار دولار بنهاية عام 2023 لإعادة تمويل ديونها المستحقة ، ودفع الفوائد وتمويل عجز الحساب الجاري ، وفقًا لدراسة أجراها دويتشه بنك ، وستحتاج إلى 20 مليار دولار إضافية العام المقبل لا يمكن دعمها بالاحتياطي النقدي الحالي. . بمبلغ يزيد قليلاً عن 33 مليار دولار. تحمل ، مما يعني الاستمرار في اللجوء إلى أسواق الديون.
مصر – بحسب موديز – هي إحدى الدول الخمس المهددة بعدم قدرتها على سداد ديونها الخارجية البالغة أكثر من 150 مليار دولار.
